火炬电子：天风大幅上调公司盈余猜测，特种陶瓷材料本年9月产线或悉数投产，赢利将进入新迸发期

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　　天风紧迫上调这家公司的盈余猜测： 1、最大亮点是本年9月份特种高性能陶瓷材料产线将悉数竣工，全面达产后有望添加公司年化3亿元以上净赢利。赢利将有质的提高。 2、下流需求继续火爆，公司产能近几年长时间处于饱满状况。公司加大出产备货以满意订单需求。Q1存货到达7.99亿（+32.59%），创近5年新高。

　　天风证券研报覆盖了火炬电子，指出下流需求继续火爆，公司产能近几年长时间处于饱满状况。最大亮点是本年9月份特种高性能陶瓷材料产线将悉数竣工，赢利将有质的提高。

　　一起，天风大幅上调了火炬本年的营收猜测和目标价，并以为可对标风华高科给予估值参阅。风华高科现在2020年PE约36.86x，而火炬现在估值仅25.21，显着轻视。

　　公司在2016年定增募投施行CASAS-300特种陶瓷材料项目，2017年已建成三条出产线月到达预期可运用状况。

　　高性能特种陶瓷材料作为增强纤维特别适用于制备陶瓷基复合材料，可替代航空发动机高温合金、完成减重增效的作用，在航空、航天、核电、物理及化学工业等范畴均具有较强的使用远景。跟着2020年CASAS-300特种陶瓷材料项目估计悉数建成后，新材料事务将成为未来新的赢利添加点。

　　天风证券指出，这块新材料事务首要子公司立亚新材2019年已完成盈余，本年产销量添加的基础上赢利水平将明显提高，带来赢利增量。依据公司2016年的募投布告，CASAS-300全面达产后有望添加公司年化3亿元以上净赢利。

　　公司陶瓷电容器产能长时间饱满。2017年-2019年每年产能20亿只，产能利用率分别为103.43%、105.46%和115.56%。

　　5月份发布《揭露发行可转化公司债券征集说明书》，拟4.47亿方案用于出资小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目。投产后有望完成每年84亿只不同类型的小体积薄介质层陶瓷电容的新增产能，年平均销售收入/净赢利估计到达6.24/2.30亿元，占2019年总营收/归母净赢利的24.30%/60.37%。成绩或再度大幅增厚。

　　公司2020Q1存货到达7.99亿（+32.59%），创近5年新高。意味着公司加大出产备货以满意订单需求。

　　此外，自上市以来各项盈余目标继续向好，近5年归母净赢利CAGR超25%，自产的陶瓷电容器、陶瓷材料毛利率都在60%以上。